هل سهم IBM حلال في 2026؟

نشاط IBM نفسه مباح: برمجيات (ومنها Red Hat) واستشارات وبنية تحتية وذراع تمويلية. والقطاع التمويلي صغير، ودخل IBM غير المشروع، وأغلبه فوائد، في مستوى بعيد عن الحد (حد الـ 5%). فالفحص النوعي ليس هو المشكلة.

ما يستحق المراقبة هو الديون قرب خط الـ 30%. يحمل IBM ديوناً ربوية كبيرة، 28.3% من قيمته السوقية الحالية بفحص 18 أكتوبر 2026. وهذا دون سقف AAOIFI، لكن بهامش أضيق من أسماء مثل آبل التي تبلغ درجتها 88 من 100 مقابل 70 لـ IBM. أما الودائع والأوراق ذات الفائدة ففي مستوى بعيد عن الحد. ولأن الدين يقاس على القيمة السوقية فإن هبوطاً عادياً في السعر يرفع النسبة وإن لم يقترض IBM شيئاً جديداً، فهو سهم يُعاد فحصه باستمرار. ويصنّف هالال سكرينر نسبة الدين من 25% حتى حد الـ 30% بأنها «مشتبه»، وسهم IBM يدخل هذا النطاق ويخرج منه.

لماذا قد تقول منصات أخرى إن IBM ليس حلالاً؟ تُقاس حدود AAOIFI على القيمة السوقية، لكن المنصات تختار صيغاً مختلفة لها. يعتمد هالال سكرينر القيمة السوقية الحالية، وتعتمد عدة منصات منافسة متوسطاً متحركاً لـ 24 أو 36 شهراً، وهو ما قد يعطي مقاماً مختلفاً ونسبة دين أعلى في حالة IBM، وقد صُنف مخالفاً في بعض تلك القراءات. وليس أي من الخيارين غشاً؛ هما قراءتان مختلفتان للمعيار نفسه على شركة أقرب إلى الخط من أغلب الشركات الكبرى. والمهم أن ترى الرقم والحد والتاريخ وتقرر بإرشاد من تقلده.

الخلاصة العملية: يقع IBM دون الحد في الفحص الحالي، لكنه ليس حيازة نظيفة كآبل أو ميكرون اللتين تقع ديونهما بعيداً تحت السقف. فالمستثمر المحتاط الذي يفضل الهوامش الواسعة، أو يتبع منهج المتوسط المتحرك، لا يعدم بدائل تقنية بتقدير A. ومن يتبع قراءة القيمة السوقية الحالية فله حمله مع مراقبة النسبة وتطهير نسبة الدخل غير المشروع المعروضة في الصفحة المباشرة من الأرباح والمكاسب المحققة. وفي الحالين أعد الفحص قبل الشراء: يعيد هالال سكرينر فحص IBM باستمرار ويعرض نسبة الدين الحية مجاناً.