لماذا تختلف أدوات فحص الأسهم الحلال في السهم نفسه؟

القوائم نفسها وحساب مختلف. تقرأ كل أداة فحص الميزانية وقائمة الدخل نفسيهما؛ ويبدأ الخلاف بما تفعله بهما. يقسم المعيار الشرعي رقم 21 من أيوفي الديون الربوية والودائع ذات الفائدة على القيمة السوقية ويحد كلاً منهما بنسبة 30%، مع حد 5% من الإيرادات للدخل غير المشروع. وتقسم منهجية داو جونز للسوق الإسلامية على متوسط القيمة السوقية لأربعة وعشرين شهراً وتحد الديون والنقد مع الأوراق ذات الفائدة والذمم المدينة بنسبة 33% لكل منها. وتستخدم S&P الشرعية متوسط ستة وثلاثين شهراً و33% للديون والنقد و49% للذمم المدينة. وتقسم MSCI الإسلامية على إجمالي الأصول بثلث للديون والنقد والذمم. وتقسم FTSE الشرعية على إجمالي الأصول بثلث للديون والنقد ونصف للذمم مع النقد. وتحد الأربع الدخل غير المشروع بنسبة 5%. فالشركة ذات القيمة السوقية المتواضعة وقاعدة الأصول الكبيرة، أو العكس، قد تجتاز فحصاً وترسب في آخر دون أن يخطئ أحد في قراءة القوائم.

تصنيف الإيرادات هو موضع افتراق الأسماء الكبرى. تتفق المعايير على قائمة المحرمات (الخمور ولحم الخنزير والقمار والتمويل التقليدي والمحتوى الإباحي والتبغ) وتترك الأطراف للاجتهاد. فهل إيراد ألعاب الفيديو مباح؟ ومكتبة البث؟ والخمور التي تبيعها شركة بقالة تابعة أو بائعون خارجيون في سوق إلكتروني؟ ومقاولات الدفاع؟ وإعلانات المنتجات المحرمة؟ والأداة التي تحسب قدراً أكبر من هذه البنود محرماً تصل إلى نسبة دخل غير مشروع أعلى، وفي شركة هامش أمانها ضيق يدفع ذلك التصنيف من حلال إلى مشكوك فيه أو غير متوافق. وهذا هو الخلاف وراء مايكروسوفت (الألعاب) وأمازون (خمور البقالة المباشرة والترفيه المبثوث وفوائد تمويل البائعين) وشركات الفضاء (إيرادات الدفاع). ويطبق HalalScreener المعيار كما هو: ينظر فحص النشاط إلى ما تبيعه الشركة نفسها وتديره أساساً، ويحسب دخل الفوائد والإيرادات المحددة من السلع المحرمة ضمن اختبار الـ 5%، وتظهر النتيجة المباشرة في كل صفحة سهم. والتصنيف الشخصي الأشد مرشح مشروع يُطبق فوق ذلك الحكم.

الهوامش والتواريخ والبيانات. تحت كل نسبة من نسب أيوفي قيمة سوقية، فقد يتحرك الحكم بتقلب السعر وحده. وتتعامل الأدوات مع ذلك بطرق مختلفة. ينشر HalalScreener الحكم الأشد فور تجاوز النسبة حدها ولا يخففه إلا بعد أن تتجاوز النسبة الحد بهامش 1.5 نقطة من القيمة السوقية؛ وتبقي منهجية S&P الشرعية الشركة متوافقة ما دامت ضمن نطاق نقطتين من حد الرفع المالي. كما تعيد الأدوات الفحص في أيام مختلفة، فقد تقرأ إحداها أحدث قوائم فصلية بينما لا تزال الأخرى على السابقة، وقد يُقرأ اختبار الدخل على أساس اثني عشر شهراً متحركة أو على آخر تقرير سنوي. ولهذا يحمل كل حكم هنا تاريخ فحص: فحكمان بينهما أسابيع ليسا بالضرورة متعارضين.

ماذا تفعل حين تختلف أداتان؟ أولاً، حدد أياً من الأربعة هو السبب. فإن أظهرت إحداهما نسبة الديون قرب الحد ولم تظهر الأخرى ذلك فالسبب المقام أو التاريخ. وإن أظهرتا نسباً مريحة وبقي الخلاف فالسبب تصنيف الإيرادات، ويصبح السؤال هل تشاركهم الرأي الأشد. وتعرض صفحة السهم هنا نسبة الديون مقابل حد الـ 30% وتاريخ الفحص مجاناً، فالمقارنة تستغرق دقيقة. ثانياً، تذكر ما أداة الفحص: تطبيق شفاف لمعيار منشور لا شهادة اعتماد. فنحن نفحص ولا نصادق. ثالثاً، طهّر في الحالين: فالسهم المجتاز يحمل حصة يسيرة من الدخل غير المشروع تتصدق بها.

أهل السنة والجعفرية. أكثر خلافات الأدوات نقاشات داخل أسرة أيوفي السنية حول الحدود والتصنيف. ويضيف المذهب الجعفري الذي يتبعه سماحة السيد علي الحسيني السيستاني اختلافاً من نوع آخر: فليس فيه حدود مئوية مقننة، وهو يصوغ المسألة حول النشاط الأساسي للشركة ومشاركة المساهم نفسه في الجزء القائم على الفائدة، وقد تضع فتاواه المنشورة في أخذ الفائدة من غير المسلم دخل فوائد الشركة على أساس مختلف. وتبين مقارنتنا بين الفحص السني والجعفري ذلك كاملاً. وعلى المقلد أن يطبق إرشاد مرجعه لا تصنيف أي أداة.